商品结构手册2024.pdf
文档页数：9文档大小：1.54MB文档格式：pdf商品场外衍生品收益结构手册
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结构概览：方向性观点、风险水平、波动率预期
注2：圆圈大小代表投资者对挂钩标的未来波动率预期高低（以上仅为大致程度参考，结合具体观点调整）
香草看涨期权 （平值） VanillaCall
完全下跌保护的同时获取上涨收益，适用于看涨预期
结构说明：
结构 香草看涨期权CallOption标的 个股/股指/商品等名义本金 1000万元期限 1个月行权价格 6（平值）100%期权费 3.6%（36万元）保证金
客户支付期权费，获得未来以约定的行权价格购买标的资产的权利.相当于获得标的上涨的收益，同时规避下跌风险.
1、客户买入看涨期权期初不需要支付保证金；2、客户需支付期权费，不同的标的，不同的期限都会影响费用的高低，需要一事一议；■3、客户承担的最大风险为期初支付的期权费，该结构存续期间不会有追保；■4、特点是以较底成本博取上不封顶的或有上涨收益，提高资金使用效率的同时锁定最大风险.
（上述要素均为示意，请以交易台实际报价为准）
期末收益分析：
■P=期末价格/期初价格到期上涨（P≥100%）：收益为（P-100%）×名义本金.若期末价格为125%，期末获得250万元，净收益为214万元.到期下跌（P<100%），损失为期权费.此案例净收益为-36万元. 香草看涨期权（实值） VanillaCall(ITM) 适用于看涨预期，实际成本大幅低于平值期权，大跌依然有保护 结构说明： 结构 香草看涨期权CallOption标的 个股/股指/商品等名义本金 1000万元期限 1个月执行价(K) 80%(实值）期权费 20.5%（205万元）实际成本 0.5%（扣除20%内在价值）保证金 0 客户支付期权费，获得未来以低于期初价格的行权价格（如期初价格*80%）购买标的资产的权利.相当于获得标的超出行权价格部分的收益，同时规避大幅下跌风险. ■1、实际成本低：实值期权的期权费=内在价值时间价值.若行权价格=期初价格*80%，则期权的内在价值为20%（相当于下跌的保证金），它的实际成本为时间价值（右例中为0.5%），远低于同标的同期限的平值期权. ■2、客户承担的最大风险为期初支付的期权费（此例中相当于承担20%的下跌风险），该结构存续期间不会有追保； ■3、优点是实际成本低于平值看涨期权，资金使用效率更高，且最大风险确定.适用于看涨预期强烈且对成本较敏感的客户 （上述要素均为示意，请以交易台实际报价为准） 实值看涨期权 期末收益分析： ■P=期末价格/期初价格■到期未大幅下跌（P≥80%）：收益为（P-80%）×名义本金.到期大幅下跌（P<80%）：损失为期权费. 香草看涨期权（虚值） VanillaCall(OTM) 期权费大幅低于平值期权，强烈看涨预期下获取高杠杆收益 结构说明： 结构 香草看涨期权CallOption标的 个股/股指/商品等名义本金 1000万元期限 1个月执行价 105%（虚值）期权费 1.4%（14万元）保证金 o 虚值看涨期权：客户支付期权费，获得未来以高于期初价格的行权价格（如期初价格*105%）购买标的资产的权利.相当于获得标的大幅上涨的收益，同时规避下端风险. ■1、实际成本低：由于客户放弃了标的价格小幅上涨（此例中为涨幅低于5%部分）的收益，只参与标的价格较大幅度上涨（超过5%）的部分，因此期权价格较平值期权更低； ■2、客户承担的最大风险为期初支付的期权费，该结构存续期间不会有追保； ■3、优点是成本较低，最大风险低且确定 （上述要素均为示意，请以交易台实际报价为准） 虚值看涨期权 期末收益分析： ■P=期末价格/期初价格到期大幅上涨（P≥105%）：收益为（P-105%）×名义本金.到期未大幅上涨（P<105%），损失为期权费.
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